Природа кризиса

Проблема спасения банков приняла глобальный характер. Неужели банковский надзор оказался неэффективен во всем мире? Я считаю, что причины призошедшего - не столько в надзоре, сколько в масштабных воздействиях на экономику денежно-кредитной и фискальной политики. Данные по 40 странам показывают самый большой спад ВВП там, где спасали банки. В дополнение к этому в России резко обесценились активы. Получается, что реальная экономика платит за финансовую. Видимо, нужна другая постановка вопроса: начиная с какого предела спасать банки не эффективно? Если в том, что произошло с мировой экономикой и финансовым рынком, виноваты стандарты регулирования, которые отстали от жизни, то это вовсе не должно означать, что нормы регулирования повсеместно должны быть ужесточены. Хотя бы потому, что капитал всегда ищет, и будет искать сферы приложения с минимальным регулированием, то есть с минимальными изъятиями средств в виде обязательных платежей, резервов или налогов. При всем уважении к надзору, не следует забывать, что надзор имеет ограниченную сферу применения. Он только обозначает пути, размечает дорогу, но не может удержать водителя от съезда в кювет, ведь это зависит от многого: от наличия высокоскоростных машин, обилия дешевого бензина, отсутствия осторожности у водителей и так далее. Несмотря на то, что в последние годы современными тенденциями регулирования банковской деятельности считался акцент на соблюдение норматива достаточности капитала, Банк России продолжал действовать консервативно и обязывал банки выполнять и другие нормативы. Кризис показал, что их наличие оказалось значительно более полезным. Если мы ищем причину, то она во всех кризисах одна и та же: индикатор кризиса – избыток кредита, избыточный левередж. А один из признаков кризиса – возрастание отношения стоимости недвижимости домохозяйства к его доходу. Чтобы семья могла купить жилье, к её текущим финансовым активам необходимо прибавить объем кредита, и если цены на недвижимость растут, а процентные ставки находятся на низком уровне, то растут и объемы необходимых ссуд, вызывая новый виток роста цен на недвижимость. Это и есть тот самый левередж, который набирается соответствующими экономическими агентами; и если он избыточен, то ведет к кризису, если домохозяйства «вдруг» не справляются с его обслуживанием. В этом смысле, кризис 2008 года ничем особенным не отличается, нынешний кризис - той же кредитной природы. Сотни лет прошло, но никто так и не научился ограничивать кредит.

Вероника Новикова